카작 국립은행, 2025~2027 인플레이션 전망 발표

카자흐스탄 국립은행의 새로운 분기별 통화 금융 정책 보고서가 공개되었으며, 이 보고서에는 최신 경제 전망 결과가 포함되어 있고 이러한 전망을 바탕으로 기준금리를 16.50%로 인상하기로 결정한 것이라고 Zakon.kz에서 보도했다.

왜 우리는 높은 인플레이션을 예상하는가?

2025년 인플레이션 예측은 상향 조정되었다. 연말 인플레이션은 10-12%에 이를 것으로 예상된다. 이러한 성장은 내부적 요인과 외부적 요인이 결합된 영향으로 인해 이루어졌다.

주요 외부 요인은 다음과 같다.

• 세계 식료품 시장에서 가격 인상(연간 평균 7.3%)

• 인플레이션을 6.8%로 예측하는 러시아 측에서의 인플레이션 압박 강화

국내 요인을 살펴보자면 다음과 같은 요인을 언급할 수 있다.

• 주택 공공 서비스 요금 평균적으로 15~20% 인상

• 제조업 생산비용이 10-12% 증가

• 수입 상품과 연료 및 윤활유 가격 12-18% 증가

연료 가격의 상승은 운송 및 생산 비용을 증가시켜 다양한 상품과 서비스에 영향을 미치므로 특히 큰 영향을 미치게 될 것이다.

경제학자 갈름잔 아이트카진 씨는 이러한 추세가 거시경제적 안정에 추가적인 위험을 초래한다고 지적한다.

“이것은 통화정책위원회 위원들이 예상하는 기준금리 변동 경로를 두번째 발표한 것이고, 이전에 예측한 경제전망과 비교했을 때 이러한 추정치는 전체 기간에 걸쳐 예상 금리가 상향 조정되었습니다. 육안으로 볼 때 특히 2025-2026년의 추정치가 상당히 악화되었다는 것이 분명합니다.”라고 갈름잔 아이트카진 학자는 설명했다.

2026-2027년 인플레이션 움직임

2026~2027년에도 인플레이션은 계속 하락할 것이지만, 예상보다 둔화 속도가 덜할 것이다. 이 기간 동안 인플레이션을 주도한 주요 요인은 다음과 같다.

• 가격을 평균적으로 1.5~2포인트 증가시킬 수 있는 2026년 부가가치세 세율 16% 증가

• 주택 공공 서비스 요금 평균적으로 연간 10~15% 인상 예상

• 운송 비용을 8~10% 증가시킬 수 있는 연료 및 윤활유 가격 인상

카자흐스탄 국립은행의 공개 보고서에 따르면, 부가가치세 세율을 인상할 때 중앙은행은 원칙적으로 직접적인 영향에는 대응하지 않고 인플레이션 예측, 임금 성장, 장기적 가격 변동을 통한 간접적인 영향을 고려한다고 한다. 이는 특히 카자흐스탄에 적합한 방식으로, 카자흐스탄의 인플레이션 예측은 불안정하기 때문이다.

예상되는 부가가치세 인상으로 인해 소비가 더 빨리 증가하고 인플레이션 기대치도 높아질 수 있다. 그러나 중앙은행이 추구하는 적당히 긴축적인 통화정책은 인플레이션을 안정시키는 데 도움이 될 것이다. 핵심 인플레이션(일시적 요인 제외)은 2027년 중반까지 5%로 둔화될 것으로 예상된다.

예상하는 인플레이션 수준은 다음과 같다.

• 2025년 10~12%

• 2026년 9~11%

• 2027년 5.5~7.5%

경제 성장에 대한 인플레이션 영향

2025년 GDP 성장률은 지속적인 내수 수요, 재정 자극책, 소비자 대출에 힘입어 4.2%~5.2% 사이로 예상된다. 주요 성장 동인은 다음과 같다.

• 카자흐스탄 텡기즈 유전에서 생산량을 6~8% 증가시키도록 진행 중인 석유 생산 확장 및 압력 관리 프로젝트로 인한 카자흐스탄 생산량 증가

• 소매 매출이 9.8% 증가하면서 국내 수요 안정

• 2025년에는 수출을 3-5% 증가.

그러나 재정 건전화와 세제 개혁으로 2026년 경제 성장이 둔화될 것으로 예상된다. 2026-2027년 GDP 예측은 다음과 같다.

• 2026년 4.2~5.2%

• 2027년 3.5~4.5%